债市情绪面周报(8月第1周):卖方情绪降温
2023-08-08 12:55:26 华安证券股份有限公司

卖方市场情绪指数:利率加权情绪指数较上周减少,机构观点中性本周机构对利率债看法主要为中性,卖方市场情绪跟踪加权指数录得-0.04,较上周减少0.27;卖方市场情绪跟踪不加权指数录得0.00,较上周减少0.25;信用债主要关注化债方案、地产债;对转债态度中性偏多,卖方转债市场情绪跟踪指数录得0.21,较上周增加0.08。

市场观点:长债利率保持震荡,货币政策保持宽松本周机构整体持中性观点,3 家偏多,17 家中性,3 家偏空。

13%的机构持偏多态度,关键词:货币政策保持宽松,以地产为首的基本面持续走弱,国内金融机构依旧面临“资产荒”;74%的机构持中性态度,关键词:长债利率保持震荡,虽然流动性缺口增加,但7 月政治局会议定调积极;13%的机构持偏空态度,关键词:经济触底回升,连续出台支撑经济的政策,10Y 国债估值偏贵。


(资料图)

华安观点:保债对当下城投化债的意义——险资、城投与政策三重视角分析

综合来看,通过对保债计划进行历史回溯与现状梳理后我们认为,保债计划具有长久期且资金稳定的特点,当前无论是对于保险公司还是对城投公司而言,供需双方对该产品均有发行需求,对于化解地方政府隐性债务以及解决城投公司债务风险,能够提供正向帮助,后续有可能成为地方化债的重要抓手。

市场热词:化债方案、地产债

化债方案:中央加大对地方政府的转移支付,盘活存量资产,或重启地方政府特殊再融资债券。

地产债:地产支持政策落地,信用市场面临“资产荒”局面,部分地产债估值收益率较高。

可转债:主流观点中性

本周机构整体持中性观点。7 家中性,1 家偏多。

88%机构均持中性态度,关键词:政策落地生效有时间滞后性,转债仍受到估值限制,市场短期内的炒作情绪有所回升;12%机构均持偏多态度,关键词:股票市场反弹明显,转债估值仍有潜在机会,聚焦更有效率的标的。

风险提示

流动性风险。

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